10 de septiembre de 2025
El riesgo país se mantiene cerca de los 1.100 puntos, su nivel más alto en los últimos once meses
Aunque los títulos públicos en dólares rebotaron un 2%, el indicador de JP Morgan de la Argentina sigue elevado. El dólar siguió a $1.425 en el Banco Nación. El S&P Merval cedió 0,3% y hubo bajas en la mayoría de los ADR
>El muy elevado riesgo país de Argentina aleja cada vez más la posibilidad del refinanciamiento de la deuda soberana en dólares en los mercados internacionales. La ola de ventas de los activos argentinos que siguió a las elecciones bonaerenses del domingo volvió a dejar en una situación delicada a las variables financieras de Argentina.
El indicador de JP Morgan, que mide el diferencial de la tasa de retorno de los bonos del Tesoro de los EEUU con similares emisiones emergentes, tocó los 1.108 puntos básicos, el nivel más alto desde el 14 de octubre de 2024.
El resultado de las urnas avivó los temores sobre la capacidad del presidente libertario Javier Milei para implementar su agenda de reformas económicas, cuando los resultados de la macroeconomía no cubren las necesidades básicas de un sector de la población.
Brian Torchia, gerente de Finanzas Corporativas de Pgk Consultores, indicó que las reservas internacionales evolucionaron alcanzando un pico el 5 de agosto en USD 42.720 millones para cerrar el 8 de septiembre en USD 40.741 millones, mostrando una caída de USD 1.979 millones en el lapso de un mes. Este dato, en conjunto con las intervenciones del Tesoro en el Mercado de Cambios -que alcanzan una estimación de USD 500 millones sobre los USD 1.500 millones en stock producto del superávit de caja generado- muestran una señal inequívoca de tensión por sobre el programa cambiario. La etapa de liquidaciones agrarias más significativas ya ha transcurrido y más allá de algunos anuncios vinculados al RIGI, de momento sería imprudente alocar expectativas en un ingreso de dólares proveniente de ese programa”.
“De esta forma, con el canal de importaciones liberado y un frente externo en materia de comercio exterior que es netamente desfavorable para este tipo de prácticas, la única fuente de provisión de divisas sería el saldo financiero. Esto es, ya sea de forma directa vía endeudamiento con organismos internacionales, o de forma indirecta utilizando pesos provenientes del resultado fiscal que debería ser positivo, alto y sostenido como para generar una contención sobre el frente cambiario”, advirtió Torchia.“Creemos que de aquí en mas la situación es muy desafiante para el Gobierno, que deberá afrontar costos sea cual sea el rumbo que tome, y deberá administrarlos. Consideramos que será clave seguir la dinámica del dólar y ver qué hace el Gobierno si la cotización presiona sobre el techo de la banda, considerando que si bien hay reservas liquidas en el BCRA para hacer frente a presiones, las reservas netas son negativas ya que las liquidas se vieron apalancadas por el préstamo del FMI”, explicó Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.
“Desde lo monetario, tras el fuerte apretón monetario previo a las elecciones, que tiene lugar desde la extinción de las LEFI, el espacio para política contractiva es menor y, de elegir ese rumbo para contener la nominalidad, el efecto sería un empeoramiento de la situación de una estancada actividad económica. En resumen, el desafío será administrar distintos trade-off que se irán presentando, en un contexto de incertidumbre por parte de los agentes económicos”, continuó Franco.El cimbronazo en los mercados, producto de la paliza electoral con unos 13,5 puntos de diferencia en los cómputos, hizo que el riesgo país se disparara por sobre la línea de los 1.100 puntos básicos.
El dólar al público terminó sin variantes, a $1.425 para la venta en el Banco Nación, tras haber marcado los $1.435 por la mañana. El Banco Central dio cuenta de que en el promedio de entidades financieras el dólar minorista finalizó a $1.432,85 para la venta (baja de 2,32 pesos o 0,2%) y a $1.381,04 para la compra.“En los dos primeros días de esta semana el tipo de cambio mayorista subió $61,50, por encima de los $19 de aumento registrado en idéntico lapso de la semana anterior”, comentó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
Los dólares financieros registraron bajas entre uno y cuatro pesos. El “contado con liquidación” mediante bonos cerró a $1.436,72 (-0,3%), mientras que el dólar MEP quedó a $1.430,93 (-0,1%).Los contratos de dólar futuro -en pesos, atados al tipo de cambio oficial- estuvieron operados con alzas en un rango de 0,5% a 0,7%, según informó la plataforma A3 Mercados. Las posturas con vencimiento a fin de septiembre se pactaron con ganancia de siete pesos o 0,5%, a 1.445,50 pesos.Las reservas internacionales brutas del Banco Central descontaron USD 48 millones, a USD 40.493 millones, en otra rueda mayorista sin intervención del Banco Central en el mercado.
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